Inwestowanie

Corsair Gaming: co inwestorzy muszą wiedzieć

W tym odcinku Skupienie się na branży: dobra konsumpcyjne , dołącz do gospodarza Emily Flippen i współpracownika Motley Fool, Asita Sharmy, gdy rozbijają dostawcę sprzętu technicznego zarówno dla profesjonalnych, jak i amatorskich graczy. Corsair Gaming ( NASDAQ: CRSR )to jedna z najnowszych i najbardziej ekscytujących rozgrywek w świecie gier high-end.

Aby zobaczyć pełne odcinki wszystkich bezpłatnych podcastów The Motley Fool, odwiedź nasze centrum podcastów . Aby rozpocząć inwestowanie, zapoznaj się z naszym krótkim przewodnikiem po inwestowaniu w akcje . Po filmie następuje pełna transkrypcja.

Ten film został nagrany 26 stycznia 2021 r.





Emily Flippen: Witamy w Koncentracja na branży . Dzisiaj jest wtorek, 26 stycznia, a ja jestem twoim gospodarzem Emily Flippen. Dzisiaj Asit Sharma i ja zagłębiamy się w świat gier high-end i rozmawiamy o wyjątkowej firmie, która niedawno weszła na giełdę – Corsair Gaming. Asit, witaj w programie.

w następnej grze o tron

Asit Sharma: Emily, jak zawsze dziękuję za przyjęcie mnie.



Przerażanie: Tak, Corsair jest naprawdę interesującym biznesem i właściwie to był biznes, o którym zamierzałem mówić w programie od czasu jego debiutu na rynku pod koniec 2020 roku. Mam grupę przyjaciół, z którymi coraz częściej korzystam z gier zdalnych. To był biznes, który kiedy upubliczniono, była to cała rozmowa mojej grupy przyjaciół graczy, ponieważ wszyscy są tak świadomi, a ja jako nijaki gracz, którym byłem, nie byłem tak świadomy tego biznesu. Ale Corsair jest dostawcą wysokowydajnego sprzętu technicznego dla graczy. Sprzedają takie rzeczy jak komponenty i urządzenia peryferyjne do przesyłania strumieniowego zarówno profesjonalnym, jak i coraz bardziej amatorskim graczom. To zdecydowanie interesujący biznes, oczywiście miał świetny rok 2020, ponieważ wszyscy grali w gry trochę częściej niż my być może w poprzednich latach, ale jestem podekscytowany, że mogę się z tobą dziś zagłębić.

Szarma: Tak, zanurkujmy. Powinienem jednak powiedzieć, zanim to zrobimy, muszę zapytać, jaka jest twoja ulubiona gra, w którą grasz w swojej grupie graczy?

Przerażanie: To naprawdę dobre pytanie. To trochę wstyd przyznać. Ale ostatnio, prawdopodobnie przez ostatnie trzy lub cztery miesiące, gramy w grę o nazwie Zabijanie piętro 2 . Brzmi bardzo agresywnie. Jest trochę agresywny, ale zasadniczo jest to gra polegająca na zabijaniu zombie w drużynie i nie jest to typowo coś, z czym bym się bawił. Dorastałem grając takie rzeczy jak Simowie oraz Potentat kolejki górskiej. Nadal lubię gry w stylu zarządzania. Ale jest dla mnie coś naprawdę oczyszczającego w długim dniu pracy, być może po powrocie z siłowni, a potem możliwości usiąść z przyjaciółmi i po prostu zabić bandę zombie.



Szarma: To jest tak niesamowite. Zawsze o tym dyskutujemy. Jestem trochę starszym pokoleniem, nie tak starym, ale nieco starszym. Moje doświadczenie w grach było pokrewną generacją gier, Asteroidy i gry takie jak Bronić . Właściwie to jestem zombie, którego próbujesz zabić. Myślę, że osiągnąłem wiek, w którym zamiast zabijać zombie, jestem tą osobą, która jest na twoim ekranie. Ale tak czy inaczej, do biznesu. Emily, czy możesz opowiedzieć trochę o Corsair, a potem porozmawiamy o modelu biznesowym itp.?

Przerażanie: Tak, proszę. Nie wiem nic o pochodzeniu tego biznesu. Jestem podekscytowany słysząc to.

Szarma: Właśnie się dowiedziałem, choć o tym opowiem trochę później, z Corsairem zapoznał mnie ktoś, kogo znam kilka lat temu. Ale tak naprawdę nie rozumiał niczego o modelu biznesowym. Dość interesujące. Ta firma została założona w 1994 roku i nadal istnieje jeden z trzech współzałożycieli. Pierwotnie nazywało się to Corsair Microsystems. W pierwszym roku był znany jako producent podzespołów komputerowych. Więc to jest pamięć, systemy chłodzenia cieczą, wszelkiego rodzaju może nudne rzeczy dla mnie, ale naprawdę ekscytujące rzeczy, jeśli jesteś konstruktorem komputerów typu „zrób to sam”. Zauważyli, gdy dorastali, że wiele rzeczy, które tworzyli, było bardzo dobrych dla sąsiedniej branży, jaką jest branża gier. W połowie 2010 roku postanowili wejść na ten rynek gier. Corsair kontynuował opracowywanie linii produktów skoncentrowanych na grach. Dotyczyło to markowych komputerów i urządzeń peryferyjnych. Emily od samego początku byli naprawdę skoncentrowani na inżynierii, więc mieli duży szacunek w społeczności komputerów zrób to sam, kiedy faktycznie weszli w gry. Naprawdę natychmiastowe bonafides, a to pozwoliło im wejść na to, co stało się ogromnym rynkiem. Będziemy rozmawiać o wielkości tego rynku w dalszej części.

Tak więc musieli odtworzyć się jako firma z roku na krawędzi od Corsair Microsystems, stali się Corsair, a następnie Corsair Gaming. Zbudowali swoje skupienie na marketingu, gdy zmienili bieg wokół idei firmy, która spodobałaby się młodszym pokoleniom ludzi, zmienili szatę graficzną, sprawili, że wyglądali na znacznie młodszą firmę. Właściwie byłem zaskoczony, gdy odkryłem, że są w pobliżu tak długo.

Przerażanie: Nie sądzę, aby często można było zobaczyć firmy wykorzystujące technologię, które mają tak lojalnych klientów, tak silną markę, która jest również tak stara. Chodzi mi o to, że to naprawdę biznes, który wydaje się na nowo odkrywać. Nadal to widzisz. Czytając ich S-1, trzeba przyznać, że S-1 jest teraz trochę stary. Myślę, że mieli chyba ćwierć lub dwie. Myślę, że to tylko jedna czwarta, od kiedy weszła na giełdę, zgłaszali się jako spółka publiczna. S-1, cóż, wciąż stosunkowo aktualny. Trzeba przyznać, że nie jest to tak aktualne, jakbyśmy mieli rację, kiedy została wydana. Ale jedną z rzeczy, które zauważyłem, patrząc przez ich S-1, było to, jak bardzo są zależni. Może zależny nie jest właściwym słowem. Może lepszym słowem jest uzależnienie. Ich pozycja na rynku zależy od lojalnych klientów. Zajęli naprawdę silną i konkurencyjnie dominującą pozycję rynkową. Praktycznie wszystkie ich inicjatywy rozstają się dzięki świadomości marki i niezawodności swoich produktów od graczy. Kiedy myślisz o tym, co jest ważne dla profesjonalnego, a nawet amatora, takich jak szybkość i niezawodność, to są rzeczy, które naprawdę się liczą. Kiedy mówią o wydawaniu setek, a nawet tysięcy dolarów na komponenty do swoich komputerów, aby ulepszyć grę lub akcesoria do przesyłania strumieniowego, naprawdę ważne jest, aby wybrali odpowiednią markę. Corsair ma tę długoletnią reputację. Więc jest to naprawdę korzystne, jeśli chodzi o zachęcanie użytkowników do ich produktów.

Szarma: Tak. Myślę, że to jest coś, co jeśli trochę przyjrzysz się tej branży, zobaczysz, że jest tylko kilku głównych graczy. Wiemy, że istnieje firma o nazwie Razer , który handluje z Hongkongu, R-A-Z-E-R. Jest także Logitech , który jest znany z produkcji wielu urządzeń peryferyjnych. Następnie w miarę postępów pojawia się wiele innych mniejszych firm, a nawet firm butikowych, które produkują sprzęt do gier. Chociaż jest to rozwijający się rynek, ta firma ma miejsce, aby wzmocnić się i zdobyć pewien udział w rynku.

Przerażanie: Kiedy spojrzysz, jak sądzę, co napędza ich działalność, co napędza przychody, to tak naprawdę dotyczy to tylko głównej grupy narzędzi. Jako jedna grupa mają to, co nazywają „komponentami i systemami”, a drugą „peryferia”. Kiedy patrzysz na komponenty i systemy, są to układy pamięci, takie rzeczy jak pamięć RAM, obudowy komputerowe, zasilacze. Ponieważ zepsuli swój S-1, mają dominujący udział w rynku, a praktycznie każdy pojedynczy komponent i system zabezpiecza grupę, którą oferują. Następnie, gdy spojrzysz na urządzenia peryferyjne, takie jak klawiatury, myszy, zestawy słuchawkowe, sprzęt do przesyłania strumieniowego, stają się one coraz bardziej dominujące. Dzieje się tak po części dzięki przejęciom. Ale starają się opracować cały zestaw produktów, które naprawdę mogą służyć komuś, kto to robi, niezależnie od tego, czy przesyła strumieniowo Zabijanie piętro 2 po pracy, tak jak ja, lub jeśli są cały dzień, albo 9-5, albo 9-10, cokolwiek to może być, streaming dla publiczności na żywo.

Szarma: Tak, Emily. To jest coś, co zarówno mnie kusi, jak i daje mi spokój. Kiedy badaliśmy ten odcinek, zwróciłeś uwagę, że na rynku urządzeń peryferyjnych, a więc mówimy o klawiaturach i myszach, takich rzeczach, Corsair zwiększył swój udział w rynku z 5% pod koniec 2013 r. do ponad 18% w 2020 r. Na rynku podzespołów, a więc kart pamięci, zasilaczy itp., firma zwiększyła swój udział w rynku z 26% w 2015 roku do 42% w 2020 roku. firma miałaby, powiedzmy, 42% rynku. To ogromna liczba na każdym rynku, na którym zamierzasz grać. Ale to też skłania mnie do myślenia: cóż, o ile jeszcze Corsair może zgarnąć? Mam na myśli to, że ma już pozycję nr 1 we wszystkich tych różnych kategoriach, a jeśli nie jest nr 1, jest mniej słów takich jak nr 2 lub słowa nr 4. Myślę, że jest to coś, co możemy rozbić. trochę dalej, ale to była jedna z rzeczy, które sprawiły, że jako inwestycja zastanawiałem się, jak duży jest wzrost dla tej firmy?

Przerażanie: Tak, to naprawdę słuszny punkt. Jak wspomniałeś, kiedy dojdziemy do tego, jak rozkładają się ich przychody, przyjrzymy się tym liczbom jeszcze głębiej i jeszcze bardziej uwypuklimy brak możliwości rozwoju. Nie ma, istnieją pewne branże. Ale to naprawdę imponujące i oznacza to, że raz podczas tej dominującej pozycji, jasne, jedyne miejsce, w którym można przejść z pierwszego miejsca, to dół, prawda? Ale możesz również wykorzystać tę pozycję numer 1, aby zdobyć nowe produkty, aby po prostu rozszerzyć liczbę oferowanych branż. Jednym ze sposobów, w jaki ostatnio to robili, jest dostanie się do pakietów oprogramowania. Byłem bardzo podekscytowany, gdy zobaczyłem to w ich S-1, ponieważ jak już wspominaliśmy, Corsair to tak naprawdę tylko gra sprzętowa, co jest dobrym biznesem, ale jest to biznes o niskiej marży, trudny biznes naprawdę skalować sposób, w jaki widzieliśmy niektórych z nich, jak szalonych gigantów technologicznych ze skalą. Marże brutto nieuchronnie będą niższe.

Kiedy zobaczyłem, że mają dwa różne pakiety oprogramowania, IQ, który jest oprogramowaniem przeznaczonym dla zwykłych graczy, a następnie Elgato, który jest oprogramowaniem, które nabyli i jest przeznaczony dla twórców treści, pierwszą rzeczą, która zaczęła mi chodzić, była subskrypcja przychód. To jest świetne. Oprogramowanie, cykliczne przychody o wysokiej marży. Po prostu nie jest źle. W rzeczywistości są to produkty jednorazowej wyprzedaży, co dla mnie jest trochę straconą szansą. Ale im bardziej zagłębiałem się w pakiety oprogramowania, tym bardziej zdawałem sobie sprawę, że są naprawdę przekonujące. Nie są dla wszystkich, ale dla kogoś, kto spędza dużo czasu grając lub przesyłając strumieniowo lub będąc ogólnym twórcą treści, robiąc to dla życia, naprawdę trudno jest uniknąć produktów takich jak Elgatos, zwłaszcza rzeczy takich jak strumieniowe decki, które zasadniczo stać się koniecznością dla profesjonalnych streamerów. Chociaż nie ma powtarzających się przychodów, co sprawia, że ​​jestem smutny jako inwestor, przyznaję, że wydają się również wykonywać dobrą robotę, zdobywając rozpoznawalność tej samej marki w oprogramowaniu.

Szarma: Cóż, to naprawdę dobry sposób, jeśli już utrzymujesz rynek, aby rozszerzyć to, co masz, zwłaszcza poprzez lojalność klientów i jeśli kierujesz się do tych, którzy są dość wyrafinowani. Więc może zaczynając od Emily, jeśli pomyślimy o piramidzie graczy. Może Emily jest w bazie. Domyślam się, że nie jesteś naprawdę hardkorowy w grach. Ale mogę nie, Emily, możesz robić to sześć godzin dziennie.

Przerażanie: Chciałbym mieć tyle wolnego czasu.

Szarma: Ja wiem. Ale patrzymy, jak idziemy w górę piramidy, gdzie jest mniejsza liczba ludzi, którzy są prawdziwymi entuzjastami i maniakami, powiem to w miły sposób, którzy naprawdę potrafią budować własne komputery i tworzyć własne ustawienia i gry, są to te, które często mogą pomóc w zwiększeniu tej wartości w całym okresie życia. Jeśli masz rynek, ale masz blokadę na ludziach, którzy przez całe życie wydadzą ogromną sumę, myślę, że to całkiem przyzwoity sposób na zbudowanie swojego modelu biznesowego. Zwłaszcza jak wspomniałeś, firma nie boi się nabywania tych kawałków, jak wspomniałeś, Elgato, to jest nabycie. Chcę tylko zaznaczyć, że nie będziemy rozmawiać o nich wszystkich. Ale Corsair jest seryjnym nabywcą w ciągu ostatnich kilku lat. W krótkim czasie przejęli około trzech firm, aby ulepszyć ich linię produktów. Lubię to. Myślę, że jest to ważne i konieczne, aby wydobyć więcej z klientów. Jeśli masz udział w rynku, wyciągaj więcej od tych stałych nabywców.

Przerażanie: Tak, to całkowicie sprawiedliwe. Myślę, że minusem ich historii przejęć była po prostu kwota zadłużenia, którą zaciągnęli jako firma. Trochę mnie to denerwuje. Z jednej strony zdaję sobie sprawę, że Corsair, aby nie być tym 20-letnim sprzętem do zabawy, aby być następną generacją oprogramowania i sprzętu dla graczy, aby dotrzeć do tego punktu, aby uzasadnić swoją wycenę dzisiaj, abym, jako inwestor, chciał kupić, prawdopodobnie muszą zdobyć lub przynajmniej wpompować tonę pieniędzy w badania i rozwój, aby znaleźć kolejną najlepszą rzecz, która jest niezbędna dla graczy. Zdaję sobie sprawę, że w sensie logicznym to ma sens, by przyjmowali te wiadomości, ale finansowo ich to boli. Myślę, że Corsair ma około 300 milionów dolarów lub prawie 300 milionów długu netto. To jest po ich gotówce, a duża część ich dochodów operacyjnych jest zabierana przez spłaty odsetek, na co zwróciłem uwagę.

W ciągu ostatnich 12 miesięcy 30% ich dochodów operacyjnych przeznaczono na spłatę odsetek od zadłużenia. Przypuszczalnie jest to stosunkowo wysoko oprocentowany dług, który zaciągnęli. Patrząc przed 2020 rokiem, przed tym niesamowitym cyklem boomu, który widzieliśmy w popycie na sprzęt komputerowy, odsetki były stale wyższe niż dochód operacyjny. Wiem, że masz logiczny powód, dla którego tak jest i pozwolę ci wyjaśnić inwestorom, może dlaczego nie powinni się tym tak przejmować, jak to sobie wyobrażałem. Ale tak czy inaczej, po prostu nie pozostawia to dużej wartości dla akcjonariuszy, gdy masz duży dług, który znajduje się wyżej w łańcuchu wartości niż ty sam.

Szarma: Tak. Emily, zazwyczaj jestem bardzo sceptyczny, kiedy to widzę. To jak wzór, który widziałeś wcześniej. Wtedy możemy wskoczyć do tego teraz, ponieważ będziemy mogli wyjaśnić coś jeszcze na temat firmy, ponieważ od dłuższego czasu jest to rozwijająca się organizacja kontrolowana przez firmę private equity o nazwie Eagle Capital. Kiedy jesteś kontrolowany przez private equity, zazwyczaj jest to coś innego niż wtedy, gdy twoi sponsorzy są inwestorami venture capital. Inwestor venture capital to grupa inwestorów lub firma finansowana przez inwestorów, która naprawdę chce zmaksymalizować to, co może z ewentualnego IPO. Są bardzo ostrożni, aby zbudować naprawdę silny model biznesowy. Firma private equity to trochę inne zwierzę. To rodzaj firmy, która nie ma nic przeciwko dzieleniu firmy w celu wydobycia wartości. Są bardzo cenne. Kiedy jesteś finansowany i zarządzany przez zarząd przez spółki private equity, nie mają nic przeciwko, jeśli zaciągasz dużo wysoko oprocentowanego długu. To jest coś, co widziałem raz po raz, różnica między tymi dwoma zwierzętami, ponieważ private equity często pozostaje w pobliżu po IPO i nadal otrzymują swoje nagrody. Sprzedają małe okopy zapasów. Z czasem dostaną preferencyjne dywidendy. W pewnym sensie są w tym naprawdę długo. Myślę, że może to prowadzić do kiepskich zwrotów. Właściwie trochę się tym martwię, bo w inwestycjach, na które patrzyłem, rekord jest mieszany.

który z poniższych terminów odnosi się do najszerszej miary rozwoju gospodarczego kraju?

Przychodzą mi do głowy firmy, w których to po prostu nie działało dobrze po IPO. Nie było tak prawdziwego nacisku na wzrost. Ale są też firmy takie jak Hurtownia BJ , co było w bardzo podobnej sytuacji, ponieważ byli kontrolowani przez private equity i mieli duże zadłużenie w swoich księgach. Wykorzystali część wpływów z IPO na spłatę części tego długu i poradzili sobie całkiem nieźle. Oczywiście mieli zastrzyk pandemii. Domyślam się, że wspomniałaś wcześniej, Emily, że spłacili część swojego zadłużenia dzięki wpływom z IPO, więc dług w księgach jest teraz trochę mniejszy. To dobrze. Zwrócę jednak uwagę na to, że ten dług jest długiem o wysokim oprocentowaniu. To nie jest tanie. Podoba mi się pozycja firmy na rynku. Szkoda, że ​​nie byli trochę bardziej ostrożni. Tutaj możemy wejść w chwasty. Istnieje wiele sposobów na zadłużenie się w swoich księgach bez konieczności płacenia wysokich odsetek. Zostawimy to tam. [śmiech]

Przerażanie: Tak, zdecydowanie. To zabawne, bo zanim zaczęliśmy nagrywać ten odcinek, zaczynaliśmy Motley Fool na żywo , kiedy inny współgospodarz odchodził i rozmawiają o tym Yeti , który prawdopodobnie podchwyciłem, zanim zaczęliśmy nagrywać, ponieważ wiem, że dużo wcześniej rozmawialiśmy o Yeti na obu Motley Fool na żywo i na tym Koncentracja na branży podcast. Ale to była kolejna firma, która była mocno zadłużona przez firmę PE, która wykorzystywała przepływy pieniężne Yeti, aby wypłacić sobie specjalne dywidendy, a następnie wydzieliła ją w IPO, wykorzystując wpływy z IPO na spłatę zadłużenia . To był mały cykl, którego nie lubiłem oglądać, ale naprawdę się myliłem, chyba powinienem powiedzieć letniość, która wiąże się z mocno zadłużonymi firmami, które idą na rynki publiczne, ponieważ tak jak Corsair, Yeti była oparta na marce. biznes i ta marka niosła o wiele większą wagę, niż początkowo sądziłem. Widzę sytuację, w której Corsair zrobił podobną rzecz i naprawdę przyciąga zniewoloną publiczność graczy i ludzi, którzy chcą ulepszyć swoje systemy, zachowując pozycję nr 1, będąc Corsairem. Dzięki temu, dzięki pełnomocnictwu, cokolwiek zrobią dalej, z większym prawdopodobieństwem odniesie sukces. Nie powiem, że odniesie sukces, ale mając lojalną bazę fanów, nie chcę dewaluować tego, jak ważne jest to przyszłość, ponieważ przeszli już pierwszy krok, którym jest świadomość marki i użytkownik końcowy.

Szarma: Tak oczywiście. Cóż, podzielmy ten model przychodów, aby uzyskać trochę jasny obraz tego, jak zarabiają pieniądze. Emily, kiedy przygotowywaliśmy się do pokazu, wskazałaś, że większość ich sprzedaży pochodzi z komponentów i systemów do gier. Jest to spowodowane sprzedażą kart pamięci, takich jak think RAM. Stanowi to około 40% biznesu. Jeśli spojrzysz na zeszły rok i ich ostatni raportowany rok 2019, pamięć stanowiła 40% przychodów. Chciałem tylko dodać, że tak powstała firma. To była podstawowa działalność firmy w latach 90-tych. Nadal zlecają różne chipy i umieszczają na nich swoją etykietę. Jeśli chodzi o pamięć RAM, nadal zachowują swój zakład produkcyjny. Ma siedzibę na Tajwanie, więc mogą kontrolować produkcję i dostosowywać produkcję do popytu. Dla mnie jest to całkiem solidny strumień przychodów i oczywiście zbudowali na tym wszystkie inne komponenty typu I, o których mówiliśmy. Masz punkt na ich marży brutto, którą chciałeś osiągnąć.

Przerażanie: Jestem po prostu taką wybredną osobą, prawda? Przepraszam. [śmiech]

Szarma: Musisz być.

Przerażanie: To moja praca. Wszystkie te liczby pochodzą z końca 2019 r. i zdaję sobie sprawę, że w niektórych przypadkach zmieniły się nie w sposób nominalny w 2020 r., ale myślę, że w większości uczciwie jest patrzeć na rok 2019 jako stabilny, biorąc pod uwagę, jak dziwny był rok 2020 do produkcji, do sprzedaży. Patrząc na rok 2019, jak wspomniałeś, ponad 40% sprzedaży pochodziło z tak zwanych produktów pamięci, więc takie rzeczy jak pamięć RAM, kolejne 27% pochodziło z peryferii. Czyli klawiatury, myszy, obudowy komputerowe, tego typu rzeczy. Reszta składała się z tego, co nazywają innymi produktami składowymi. Inne rzeczy, które włożysz do komputera, aby go uruchomić, na przykład zasilacze. Jeśli spojrzysz na sposób, w jaki rozkłada się ich marża brutto, segment, który jest dla nich najniższą marżą brutto, ponownie pod koniec 2019 r., to ich produkty pamięciowe i jest w porządku. Ale to, co chcę zobaczyć, to skoncentrowanie się na oprogramowaniu o wyższej wartości i chcę, aby marże brutto wzrosły do ​​punktu, w którym ludzie są gotowi zapłacić więcej za produkt Corsair. To pokazałoby wyższy poziom mocy cenowej w ich marce, którą widzę teraz w ich marżach brutto. To jest naprawdę drobiazgowe, ponieważ jak powiedziałem, jest to biznes związany ze sprzętem.

Nie możesz spojrzeć na nasz biznes ze sprzętem i powiedzieć, człowieku, życzyłbym sobie, abyś miał 80% marży brutto, jak DocuSign , na przykład. To się nie wydarzy. Ale myślę, że można powiedzieć, że ostatnie 20 lat, a właściwie ostatnie 5 do 10 lat, spędziłeś na budowaniu silnej marki, sprzedając naprawdę wartościowe komponenty sprzętowe. Co możesz zrobić, aby ci klienci byli lepsi i co zrobić, aby ci klienci chcieli płacić za Corsair 20% lub 30% więcej niż ich konkurenci? Ponieważ w dłuższej perspektywie, myślę, że inwestorzy chcą, aby te produkty pamięci podskoczyły teraz z 16 proc.

Szarma: To doskonały punkt, Emily. Wracając do marki, jeśli myślisz o tym, jak poprawić tę marżę, to po prostu jest to siła marki, proszenie kogoś o zapłatę więcej. Tak bardzo, jak firma, chociaż produkuje sporo komponentów, poza pamięcią RAM, umieszcza swoją nazwę na takich rzeczach, jak chipy. Zlecają na zewnątrz, a następnie znakują ten komponent outsourcingu. Przeglądałem sprzedaż netto firmy Logitech według kategorii produktów i zdałem sobie sprawę, że oni również są w tej branży od dawna. Logitech ma marże brutto, które dziś wynoszą około 42%, podwajają marże brutto tego biznesu i podwajają się znanego konkurenta, Razera, o którym wspomniałem wcześniej, który również ma marże brutto w przedziale 20%-22%. Ale Logitech, przeczytam tylko kilka z tych kategorii; urządzenia punktowe, klawiatury i combo, kamery internetowe do komputerów PC, tablety i inne akcesoria, gry, współpraca wideo, głośniki mobilne, sprzęt audio i urządzenia do noszenia, inteligentny dom, inne.

Mają tak potężną markę na rynku, mimo że nie są postrzegani jako naprawdę super wysokiej jakości marka w sektorze gier. Jeśli myślisz tylko o kupnie marek Logitech, jeśli potrzebujesz nowej myszy, mam taką, więc teraz nagrywamy. Nie możesz tego zobaczyć, jeśli słuchasz, jesteśmy na Na żywo. Mam nadzieję, że to widzisz. Ale kupiłem tę mysz jakiś czas temu. Potrzebowałem myszy bezprzewodowej do wymiany mojej i kupiłem Logitecha, ponieważ znam markę i wiem, że będzie dobrej jakości. Logitech ma moc cenową. Ta marka jest cokolwiek warta. Nie zapłaciłem po prostu kupując najtańszą rzecz z Amazona. Właściwie poszedłem do sklepu i kupiłem te usta, ponieważ codziennie używam myszy [śmiech]. Jest to kolejny krok dla tej firmy, polega na tym, aby zarobić całkiem niezłą markę wśród entuzjastów, ale być w stanie znaleźć sposób na zwiększenie opłat za produkty. Innym sposobem, zgadzam się z tobą, jest posiadanie więcej komponentu oprogramowania. Niestety tak naprawdę nie skupili się na tym tak bardzo. Ale to jest coś, nad czym myślę, że firma może popracować, nawet kilka punktów procentowych marży pomoże w rozwoju. Powiedzmy, że gdyby mogli podnieść się z około 20%, 21%, do przedziału 25%-26%, byłby to krok naprzód w ciągu najbliższych kilku lat.

najlepsze akcje do kupienia z marżą

Przerażanie: Jednym z powodów, dla których ich marże mogą być mniej atrakcyjne niż Logitech, jest to, jak duża część ich sprzedaży pochodzi z platform innych firm, takich jak Amazonka . W ciągu ostatnich 12 miesięcy Amazon reprezentował 30% przychodów lub tylko około 30% przychodów, a sprzedaż to 10 największych klientów z ponad 52% sprzedaży w tym samym okresie. Jest tu coś do powiedzenia na temat polegania na firmach zewnętrznych, w przeciwieństwie do nieco większej sprzedaży bezpośredniej do konsumentów, co może być dla nich, nawet bez zmiany zestawu produktów, sprzedażą o wyższej marży. Do twojego punktu, Asit, patrzę teraz w dół na klawiaturę i usta, które są sygnowane marką Logitech. Myślę, że można uczciwie powiedzieć, że zwykli gracze, teraz oficjalnie zacznę nazywać siebie tak zwykłym graczem jak ja.

Szarma: To śliskie zbocze, Emily.

Przerażanie: To śliskie zbocze, prawda? [śmiech] Nie potrzebuję klawiatury Corsair ani myszy Corsair, aby cieszyć się moim doświadczeniem. Ale dla osób, które bardziej pasjonują się tym stylem życia, gdy chcą ulepszyć coś, co byłoby jak klawiatura mechaniczna lub klawiatura do gier, mysz do gier, coś, co się świeci, co można następnie podłączyć do innego Corsair produkty, które są światłami za komputerem zintegrowanymi z grami. To są rzeczy, które oferuje Corsair. To naprawdę wciągające doświadczenie, które naprawdę przemawia tylko do najbardziej wartościowych graczy w ekosystemie. Myślę, że Logitech i Corsair mogą odnieść sukces, tylko dlatego, że czują, że celują w różnych ludzi. Logitech chce mieć zasoby i emulatory świata, gdy nasza mysz się psuje, aby zejść do Domowy magazyn lub do Amazon lub do innych sprzedawców detalicznych, do których się udamy, i wybierz platformę Logitech lub sprzęt Logitech. W przypadku Corsaira, myślę, że byłoby sensowne, gdyby skupili się na bardziej wartościowych graczach i potencjalnie skierowali ich bezpośrednio do sklepu internetowego Corsair, gdy następnym razem będą musieli wymienić jeden ze swoich produktów.

Szarma: Tak. Z pewnością mogą to zrobić. Myślę, że mają dobry początek. Nawet jak mówimy, mają kilkadziesiąt lat. Z pewnością mają taką możliwość. Mówiąc o możliwościach, tutaj kilka punktów o możliwościach rynkowych. Czy to prawda, Emily? Gry stanowią ponad 10% czasu wolnego w USA? Właściwie brzmi to niezręcznie.

Przerażanie: To liczba, którą wyrzucili w swoim S-1, i to zabawne, ponieważ dla mnie brzmiało to trochę nisko, chociaż przyznają, że mówią, że nie obejmuje to przesyłania strumieniowego ani ludzi obserwujących ludzi grających w gry wideo, co czuję na przykład, jeśli połączysz to z samym czasem gry, prawdopodobnie może to być znacznie większa szansa rynkowa niż to, co wyrażają. Ale tak, przynajmniej tak mówią.

Szarma: Cóż, to mnie ekscytuje tą firmą i ogólnie rynkiem. Globalny rynek komputerów do gier i stringów, ponad 36 miliardów dolarów w 2019 roku. Ten rynek jest napędzany głównie przez mniejszą podgrupę graczy. Większość czasu spędzali na konfiguracjach do gier. Wskazujesz, Emily, dla Corsaira oznacza to, że przyciągają i zatrzymują ten mniejszy podzbiór graczy, którzy zapłacą za sprzęt. Teraz dwie rzeczy do zrobienia. Podoba mi się, że ten rynek jest tak duży i podoba mi się, że szybko się rozwija. Przekopałem się i jeśli uśrednisz opinie różnych ludzi na temat tego, jak szybko ten rynek się rozwija, wylądujesz około 10%, a więc skumulowana roczna stopa wzrostu na poziomie 10% dla tego rynku. Uwielbiam to, ponieważ w branży dóbr konsumpcyjnych, jeśli znajdziesz firmę, która jest na szybko rozwijającym się rynku i wciąż jest stosunkowo młoda, możesz przypiąć jej rozwój do rynku. Innymi słowy, jeśli Corsair będzie rósł tak szybko, jak rośnie rynek, będzie rósł o 10% co roku. Teraz, jeśli to przekroczy, może wzrosnąć do 15-20% przypadków, a ogólnie rzecz biorąc, szybko zmieniające się rynki, lepsze firmy będą rosły w tym tempie lub powyżej. Firma ma wbudowaną możliwość zwiększenia przychodów i tempa wzrostu przychodów.

Drugą częścią tego, co bardzo mi się podoba, jest to, że wracamy do marki. Być może oznacza to, że wraz z rozwojem rynku Corsair ma duży potencjał, aby dotrzeć do wybranych graczy. To jest anegdota, zawsze staram się [...] [śmiech] wziąć to za to, co jest warte. Zadzwoniłem do mojego syna w ten weekend w Niemczech. Jest tam w szkole inżynierskiej. Studiuje inżynierię mechaniczną. On tak naprawdę nie jest graczem, trochę gra. Myślę, że jest zwykłym graczem jak ty, Emily. Ale w wolnym czasie buduje klawiatury mechaniczne. Jest w tym od lat i pomaga swoim przyjaciołom budować komputery, aby określić, kto jest graczami. Oto, co powiedział mi o Corsair, jego opinia. Powiedział, że Corsair to rodzaj marki, która, gdy poważnie podchodzisz do gier, idzie do tego. Są naprawdę szanowani, bardzo solidna marka. Ale powiedział, że ludzie, którzy naprawdę zagłębiają się w gry, zaczynają patrzeć poza Corsair na droższe marki butikowe, o których wspomniałem na początku tego podcastu, wydaje się, że pojawia się ich więcej. czas.

Powiedział mi również, że stracili trochę blasku, tak jak rynek się rozrósł i coraz więcej ludzi weszło na rynek gier i miało kontakt z tak wieloma markami. Jeśli zbudowałeś własną klawiaturę, wiesz o czym mówię. Jeśli kiedykolwiek próbowałeś określić części do klawiatury, to nie jest tak, że zamierzasz robić to organiczne wyszukiwanie w Google i tylko wymyślisz, że Corsair oferuje ci komponenty. Zobaczysz wiele fajnych firm z naprawdę atrakcyjnymi kluczami. Patrzyłem, jak to robi, kiedy odwiedza go w domu i chcę, żeby w pewnym momencie zbudował mi keyboard, bo potrafi zrobić naprawdę powalone klawisze, a ja mam tę nudną klawiaturę Logitecha [śmiech]. Zaczynamy, marki. Tak, po prostu chcę to wyrzucić za to, co jest warte. To jest opinia jednej osoby. Ale po tym, jak powiedziałeś to wszystko o markach, co sądzisz, Emily, o potencjale tej firmy, ponieważ konsumenci lepiej się z nią zapoznają i mają potencjał, by albo pozostać przy Corsair, albo przejść do droższych, mniejszych firm butikowych?

Przerażanie: To dobry biznes i myślę, że więcej firm, zwłaszcza butikowych, które wkraczają na rynek, wiele mówi o możliwościach rynkowych i wydaje mi się, że to ten naturalny postęp, który ma miejsce, gdy marka osiąga masę krytyczną akceptacji, gdzie ludzie, którzy są lojalistami niezależnie od tego, czy jest to klawiatura, mysz, a nawet, powiedzmy, RAM. Nie jestem pewien, czy są tam jacyś lojaliści RAM. Ale może są. [śmiech] Idą do tego, co niszowe, a Corsair już nie jest niszowy. Myślę, że to całkowicie uczciwe stwierdzenie. Ale to jest lepsze dla biznesu, jeśli stracisz ludzi, którzy są naprawdę głęboko zakorzenieni, ale otrzymasz większą masę ludzi, którzy chcą tylko uaktualnić swoje komputery, to dla mnie, moim zdaniem, prawdopodobnie jest to lepsze rynek dla inwestorów.

Ale muszę przyznać, że chyba nie jestem super zainteresowany. Jednym z powodów, dla których nie jestem bardzo zainteresowany, jest to, że nie jestem pewien, jak wierzę w cykl aktualizacji i co się stanie z cyklem aktualizacji komputerów w ciągu najbliższych, powiedzmy, pięciu, dziesięciu lat. Ponieważ jestem długoterminowym inwestorem, mam 26 lat, firmę, którą kupuję dzisiaj, planuję trzymać przez ponad 20 lat. To, co mnie denerwuje pomysłem utrzymania Corsaira przez następną dekadę lub dwie dekady, to pojawienie się bardziej wydajnych maszyn i rzeczy, takich jak gra w chmurze. Jednym z najważniejszych punktów, na które kierownictwo Corsair z pewnością zwróciło uwagę w swoim S-1, było to, jak bardzo byli zależni od stron trzecich, aby ulepszyć na przykład swoje gry i gry, które są grami wyższej jakości. Cyberpunk 2077 , który pojawił się nie tak dawno temu, miał wiele odmowy, nie tylko dlatego, że był słabo zoptymalizowany. Nie tweetuj do mnie, wiem, że gra miała problemy, ale po części dlatego, że komputery lub systemy ludzi sobie z tym nie radziły i to właśnie napędza dużą sprzedaż produktów Corsair, zwłaszcza rzeczy takich jak pamięć lub zasilanie , systemy chłodzenia, to dlatego, że te produkty innych firm wymagają, aby ludzie uaktualnili swoje komputery, aby lepiej je odtwarzać.

Wraz z pojawieniem się gier w chmurze, które umożliwiłyby ludziom strumieniowe przesyłanie gier z cudzego serwera, cudzych komputerów na ich własny, nie wymagałoby to wysokiej klasy produktów do uruchamiania tych gier lub programów innych firm. Myślę, że w tym kierunku zmierza przyszłość. Oczywiście ludzie, którzy grają w gry zawodowo, prawdopodobnie nie będą przesyłać ich strumieniowo z cudzego serwera. Ale myślę, że masa ludzi, dla których Corsair próbuje kupić swoje produkty, może w końcu po prostu nie potrzebować już ulepszania swoich komputerów. Dlatego nie muszę kupować nowej karty SSD ani nowego systemu pamięci lub nowego systemu chłodzenia, ponieważ mój obecny jest w porządku, aby uruchamiać nowe produkty po ich wydaniu. To może być droga, ale myślę, że to jest rzecz, która najbardziej mnie denerwuje tą inwestycją.

Szarma: Opowiem o innych zagrożeniach, które mnie trochę denerwują. Oznacza to, że firma tak naprawdę nie przywiązuje dużej wagi do rynku mobilnego. To jest zgodne z projektem. Właśnie to, o czym mówisz Emily, wzrost wyrafinowania gier ułatwia Corsairowi bycie graczem w przestrzeni konsoli z komputerami, urządzeniami peryferyjnymi itp. Ponieważ zbudowali cały swój biznes wokół tego modelu, w pewnym sensie oni nie musisz patrzeć na rynek mobilny. W wielu miejscach rozmawialiśmy o innych opcjach rynkowych. Jest dla nich mnóstwo miejsca do grania. Ale gry mobilne rozwijają się w naprawdę przyspieszonym tempie i cieszą się zainteresowaniem wielu młodszych entuzjastów. To jedna z rzeczy, gdy słyszysz te modne hasła, takie jak Edge computing i 5G Ethernet.

To jedna z przestrzeni, w których już za kilka lat możesz zobaczyć namacalny efekt. Oznacza to, że przy zwiększonej ilości energii w sieciach serwerów i bliskości urządzeń końcowych do telefonów komórkowych i tabletów zmniejszasz opóźnienia, a opóźnienie to tylko przerwa w milisekundach między wysłaniem żądania do serwera na urządzeniu a kiedy odzyskasz te informacje. Ponieważ 5G umożliwia również szybszą komunikację, obiecuje, że będziesz mógł grać w gry naprawdę wysokiej rozdzielczości bezpośrednio na swoim urządzeniu mobilnym. Rozumiem, że niektóre gry wymagają urządzeń peryferyjnych. Po prostu nie są tak realistyczne bez czegoś w twoich rękach, rozumiem. Ale z drugiej strony istnieje ogromna część rynku, która eksploduje. Ponownie, ludzie nawet młodsi od Ciebie, Emily, natywnie podchodzą do gier mobilnych na swoich telefonach. To jest dla mnie ryzyko i zajmują się tym w swoim S-1.

Mówią o 2,4 miliarda gier mobilnych w zeszłym roku. Ale jak bardzo są skoncentrowani na rozwijaniu swojego sprzętu i ich reakcji, jesteśmy tego świadomi. Ale nadal będziemy wzruszać ramionami i skupiać się na naszych rynkach. Dla mnie może to ryzyko, które naprawdę mnie zatrzymuje. Staram się też inwestować długoterminowo. To jest firma, za którą bym podążał, ale z powodu tych obaw nie jestem gotowy, aby w tym momencie wskoczyć. Może jeśli przejmą inną firmę typu oprogramowanie lub dostaną jakiś rodzaj usługi subskrypcji do twojego punktu i zbudują te marże i zwiększą tam możliwości, może to stać się dla mnie trochę bardziej interesujące. Nie mówię, że to złe towarzystwo. Stało się to opłacalne podczas COVID-19 i miejmy nadzieję, że utrzymają ten wzrost. Ale czy widzisz jakieś inne zagrożenia, które mogą cię zatrzymać w tej kwestii?

Przerażanie: Myślę, że to zabawne, że zwróciłeś uwagę na ryzyko związane z telefonami komórkowymi. Jestem takim partnerem. Nawet nie myślałem o branży mobilnej, mimo mojego stosunkowo młodego wieku. Dorastałem w erze telefonów komórkowych. Muszę skorzystać z telefonu. Użyłem Fidelity jako mojego domu maklerskiego, który pozwala Ci handlować tylko ułamkami akcji za pośrednictwem urządzenia mobilnego. Za każdym razem, gdy chcę handlować ułamkowym łupkiem, zawsze się denerwuję, ponieważ muszę zdobyć telefon, zalogować się do aplikacji, dokonać zakupu w aplikacji. Całkowicie zapomniałem, jak duży jest rynek gier mobilnych. Naprawdę podoba mi się, że zwróciłeś uwagę na ryzyko, które w zasadzie istnieje teraz, głównie gry komputerowe i coraz częściej, streaming, który jest dobrym rynkiem, ale nie rozwija się tak szybko, jak urządzenia mobilne. Naprawdę lubię to ryzyko. Nadal mam problem dotyczący przyszłości, powiedzmy, gier w chmurze, rzeczy takich jak Google [ Alfabet ] Stadia, Amazon Luna lub Microsoft xCloud. Wszystkie te rzeczy sprawiają, że trochę się denerwuję potrzebą urządzeń peryferyjnych i koniecznością rozbudowy systemów, ale to mi się podoba. Chciałbym zobaczyć, jak robią więcej na rynku mobilnym.

Szarma: Muszę tu zaznaczyć, że vis-a-vis Fidelity po prostu zdecydowałem się używać telefonu tylko wtedy, gdy mogę. Tylko dlatego, że to było irytujące, kiedy chciałem kupić udziały ułamkowe, aby się zalogować, po prostu to, co mówisz. Ale uważam, że może stopniowo ciążę do tego w porównaniu z interfejsem sieciowym. Ale słuchacze, to naprawdę świetna platforma, jeśli chcesz kupić udziały ułamkowe, Fidelity świetnie sobie z tym radzi. Możesz podłączyć 1 USD i kupić 1 USD firmy, którą lubisz. To chyba warte zachodu.

Przerażanie: Możesz na przykład kupić Corsair za 1, 10 lub 100 USD.

Szarma: Dokładnie tak. Emily, zanim wyjdziemy stąd na dzisiaj, powinniśmy wspomnieć o czymś, co może być mylące dla akcjonariuszy lub inwestorów. Jeśli szukasz ich S-1, są prospekty dotyczące ich pierwszych ofert publicznych. Jeśli patrzysz na najnowszy dokument, w rzeczywistości robią dodatkową ofertę, którą wycenia dzisiaj, jak rejestrujemy. Krótko mówiąc, wspomnieliśmy o Eagle Tree Capital, która jest długoletnim inwestorem private equity w Corsair. Spieniężają dziś część swoich akcji, wraz z kilkoma mniejszymi akcjami od kluczowych dyrektorów firmy. Zamierzają dziś zaoferować publicznie 7,5 miliona akcji lub oferują je, a ich ubezpieczyciele mają opcję zakupu dodatkowych 1,125 miliona akcji. Teraz firma nie otrzyma żadnego z tych wpływów. To tylko coś, o czym wspomniałem wcześniej. Firmy private equity będą to robić. Zdecydują się sprzedać kawałek akcji w miarę postępów. Eagle Tree Capital nadal będzie właścicielem około 68,5% firmy po dzisiejszej sprzedaży. Ta firma private equity nadal kontroluje Corsair i Corsair. Nie wiem, czy miałeś jakieś przemyślenia na ten temat, jak nam się podoba.

Przerażanie: Właściwie mam dwie dodatkowe myśli. Dziękuję za zwrócenie uwagi na ofertę wtórną, zupełnie o niej zapomniałem i to z pewnością może być mylące dla inwestorów. Dwie dodatkowe rzeczy, jedną jest to, że dałeś mi świetną okazję i którą całkowicie przeoczyłem, aby podkreślić jedno z dodatkowych zagrożeń, które zanotowałem, ale o których zapomniałem, czyli czuję potrzebę zrzeczenia się tego za każdym razem, gdy obejmujemy firmę, która wspomina ten. Ale pojawiły się materialne słabości, kiedy upubliczniono. Są to istotne słabości związane z niewystarczającymi wyszkolonymi zasobami, jak sądzę, do wykrycia problemów dotyczących ich sprawozdawczości finansowej, braku identyfikacji kluczowych ryzyk. Wiele problemów z sprawozdawczością finansową, które począwszy od 2021 roku, kiedy przestanie istnieć rozwijająca się firma, będą musiały mieć niezależne audyty dołączone do ich wewnętrznych kontroli. Ponieważ to nieuchronnie nadejdzie w przyszłym roku, a także kwestie, które zostały podkreślone w odniesieniu do istotnych słabości, zawsze trochę mnie denerwuje, gdy firma nie może dokładnie zgłosić własnych wyników finansowych, zwłaszcza tak stara. To dla mnie trochę czerwona flaga. Wreszcie, jeszcze jedna rzecz, o której chcę wspomnieć, zanim stąd wyjedziesz, to to, że kiedy nagrywamy, dowiaduję się z naszego Na żywo odbiorców, których nasza wiedza na temat Fidelity jest nieaktualna, najwyraźniej Fidelity pozwala teraz handlować akcjami ułamkowymi w interfejsie internetowym.

Szarma: To są dobre wieści. Ponownie, ci z was, którzy słuchają, mogą to zobaczyć. Nagrywamy Na żywo , ale mój stary pęknięty telefon Motorola z Androidem to taki kłopot. Dziękuję wszystkim, dobrze wiedzieć, następnym razem przejdę do sieci.

Przerażanie: Wczoraj dosłownie kupowałem akcje i chciałem kupić w równych proporcjach. Wszedłem do aplikacji, a następnie zrobiłem to wszystko w aplikacji i byłem bardzo sfrustrowany. Teraz wierzę w siebie, wiedząc, że mogłem po prostu zrobić to w sieci.

jak długo trwa zarabianie na akcjach

Szarma: Cóż, mamy resztę 2021 roku, aby teraz cieszyć się kupowaniem udziałów ułamkowych bezpośrednio z interfejsu internetowego. Naprawdę szybki punkt, Emily, podoba mi się, że zwróciłeś na to uwagę podczas kontroli wewnętrznych, ponieważ wydaje się to być jak łatwość audytu, po prostu żargonem. Ale bardzo ważna jest cała idea kontroli wewnętrznej, ponieważ jeśli te nie są wystarczająco silne, mogą się zdarzyć różne rzeczy. Firma może nie być w stanie monitorować swoich systemów, aby wiedzieć, ile ma zapasów. Jest tak wiele rzeczy, które mogą pójść nie tak i dostaję też zimne rozmyte, to ciepłe rozmyte i jestem audytorem z wykształcenia. Ciepły rozmyty jest wtedy, gdy wszystko się łączy, liczby i wszystko, co obserwujesz, i chcesz móc wyrazić czystą opinię. Ale zimne rozmycie ma miejsce, gdy sprawy nie wyglądają dobrze, a kiedy zaczynasz od słabości i wewnętrznych kontroli, nigdy nie jest to dobry znak. Mam nadzieję, że posprzątali to i zobaczmy, jaką stację reklamową otrzymają, jak wygląda opinia następnym razem. To będzie ważne dla akcjonariuszy. Zawsze śledź te raporty kwartalne i roczne, warto je przeczytać. Tyle ci mówią.

Przerażanie: Uwielbiam zimne rozmyte. Zacznę tego używać od teraz.

Szarma: Nie krępuj się.

Przerażanie: Asit, jak zawsze dziękuję za dołączenie.

Szarma: Wielkie dzięki, Emily, po tym wszystkim spróbuję powstrzymać się od wyjścia i kupowania wysokiej klasy komponentu. Ale na pewno wiem, że rozmawialiśmy o chęci przyjrzenia się niektórym sprzętom, których używam.

Przerażanie: Właściwie to zabawne, że na rynku nowej klawiatury złamałem trochę stali, myślę, że moja klawiatura zwykle siedzi. Może kupię sobie klawiaturę Corsair do badań, powiedzmy, badań giełdowych.

Słuchacze, tak właśnie jest w tym odcinku Industry Focus. Jeśli masz jakieś pytania lub po prostu chcesz się przywitać, zawsze możesz wysłać do nas wiadomość e-mail na adres industryfocus@fool.com lub wysłać do nas tweeta @MFindustryfocus. Jak zawsze, ludzie biorący udział w programie mogą posiadać firmy omawiane w programie, a The Motley Fool może mieć formalne rekomendacje za lub przeciw wymienionym akcjom, więc nie kupuj ani nie sprzedawaj niczego w oparciu o to, co słyszysz. Dziękuję Timowi Sparksowi za jego pracę za ekranem. Dla Asit Sharma jestem Emily Flippen. Dzięki za wysłuchanie i głupcze!



^