Antero Midstream Partners LP (przed południem) Transkrypcja rozmowy o zarobkach w drugim kwartale 2021 r.

Źródło obrazu: Motley Fool.

Antero Midstream Partners LP (NYSE:AM)
Rozmowa dotycząca zarobków w drugim kwartale 2021 r.
29 lipca 2021, 12:00. ORAZ

Zawartość:

Przygotowane uwagi
Pytania i odpowiedzi
Zadzwoń do uczestników

Przygotowane uwagi:

Operator

Pozdrawiamy i witamy na telekonferencji dotyczącej zarobków w drugim kwartale 2021 r. Antero Midstream. [Instrukcje dla operatora] Mam przyjemność przedstawić Brendana Kruegera, dyrektora finansowego Antero Midstream. Dziękuję Ci. Możesz zacząć.

Brendan Krüger - Wiceprezes ds. Finansów

Dziękuję, operatorze. Dziękujemy za udział w telekonferencji inwestorskiej Antero Midstream w drugim kwartale 2021 r. Poświęcimy kilka minut na przeglądanie najważniejszych informacji finansowych i operacyjnych, a następnie otworzymy je na pytania i odpowiedzi. Chciałbym również skierować Cię na stronę główną naszej witryny internetowej pod adresem www.anteromidstream.com, gdzie udostępniliśmy osobna prezentacja rozmowy telefonicznej o zarobkach, która zostanie przejrzana podczas dzisiejszej rozmowy telefonicznej. Zanim zaczniemy nasze komentarze, chciałbym najpierw przypomnieć, że podczas tej rozmowy kierownictwo Antero będzie składać oświadczenia wybiegające w przyszłość. Takie stwierdzenia są oparte na naszych obecnych osądach dotyczących czynników, które będą miały wpływ na przyszłe wyniki Antero

Resources i Antero Midstream i podlegają wielu rodzajom ryzyka i niepewności, z których wiele jest poza kontrolą Antero. Rzeczywiste wyniki i wyniki mogą istotnie różnić się od tego, co jest wyrażone, dorozumiane lub prognozowane w takich stwierdzeniach. Dzisiejsze wezwanie może również zawierać pewne wskaźniki finansowe niezgodne ze standardami GAAP. Prosimy o zapoznanie się z naszym komunikatem prasowym dotyczącym zysków, aby uzyskać ważne informacje dotyczące takich środków, w tym uzgodnienia z najbardziej porównywalnymi wskaźnikami finansowymi GAAP. W dzisiejszym apelu dołączają do mnie Paul Rady, prezes i dyrektor generalny Antero Resources i Antero Midstream; oraz Michael Kennedy, dyrektor finansowy Antero Resources; i dyrektor w Antero Midstream.

Po tym przekażę telefon Paulowi.

Paweł Rady - Przewodniczący Dyrektor Generalny i Prezes

Dzięki, Brendan. Zacznę od slajdu nr 3, podkreślając ciągłą poprawę siły finansowej Antero Resources, głównego klienta Antero Midstream.

Antero Resources, inaczej AR, spłaciło prawie 600 milionów dolarów długu od początku roku i zmniejszyło dźwignię finansową o prawie 1,5 do 1,7 raza, osiągając swój cel 2,0 razy, znacznie przed terminem. Spowodowało to niewykorzystany kredyt odnawialny i płynność w wysokości 1,9 miliarda dolarów, jak wyszczególniono po prawej stronie strony. Jak wspomnieliśmy dziś rano w rozmowie z Antero Resources, celem AR jest ponad 750 milionów dolarów wolnych przepływów pieniężnych w każdym z 2021 r. i 2022, przy założeniu aktualnych cen taśm. Ten poziom wolnych przepływów pieniężnych, mocny bilans i elastyczna pozycja płynnościowa łącznie zapewniają ochronę przed scenariuszem spadków cen i jeszcze bardziej ignorują długoterminową perspektywę wzrostu dla Antero Midstream.

czy IBM to dobry zapas do kupienia?

Przejdźmy teraz do slajdu numer cztery, który ilustruje korzyści płynące z portfolio transportowego firmy AR w zakresie pewności przepustowości dla AM. Zielona linia na wykresie ilustruje historyczną różnicę cen gazu AR w stosunku do NYMEX, a czerwona linia ilustruje dyferencjały Appalachów. Jak widać, portfel FT AR wygenerował premię do NYMEX i znacznie zmniejszył zrealizowaną zmienność cen w ciągu ostatnich kilku lat. Zapewnia to AM stały poziom wolumenu i pewność przepływu środków pieniężnych, ponieważ AR nie musi zamykać wolumenów, gdy baza Appalachów się rozpada, jak to musi robić wiele innych jej odpowiedników. Daje to Antero Midstream dodatkowy poziom ochrony, gdy zaczynamy budowę dodatkowej infrastruktury wspierającej AR i współpracę wiertniczą.

Ponadto ta przewaga konkurencyjna spowodowała, że realizacje AR wygenerowały ceny, które były o 0,90 USD za Mcf lepsze niż ceny w basenie Appalachów, które były o 0,72 USD za Mcf za NYMEX. Te atrakcyjne realizacje cen dodatkowo wspierają ekonomię odwiertów, która stanowi podstawę wzrostu wolumenu i zwrotów w AM. Zakończę moje komentarze, oglądając slajd numer pięć, aby podkreślić wskaźniki wykorzystania aktywów AM i omówić przyszłe projekty wzrostu. Jak widać po lewej stronie, pomimo przejścia AR na program kapitału konserwacyjnego w 2019 i 2020 roku, AM był w stanie utrzymać wskaźniki wykorzystania zasobów na poziomie przekraczającym 90%. Zdolności przetwórcze AM w joint venture w ciągu ostatniego roku zostały w 100% wykorzystane, a niedawno oddaliśmy do użytku nowy zakład przetwórczy Smithburg one, który zwiększył moce przerobowe o dodatkowe 200 milionów stóp sześciennych dziennie w trzecim kwartale. Dzięki temu łączne zdolności przetwórcze AM w joint venture wynoszą 1,6 mld cf dziennie.

Smithburg One będzie wspierać wzrost wielkości przerobu dzięki partnerstwu wiertniczemu ukierunkowanemu na rozwój bogaty w płyny Marcellus w ciągu najbliższych kilku lat. Podobnie, po stronie sprężania, obecnie budujemy dwie stacje w reżimach Marcellus bogatych w płyny, które zwiększą wydajność sprężania o 480 milionów stóp sześciennych dziennie. Oczekuje się, że te dwie stacje, wraz z powiązanymi projektami zbierania pod wysokim ciśnieniem, zostaną umieszczone online w 2022 r., aby ułatwić rozwój w hrabstwach Tyler i Wetzel w Zachodniej Wirginii. Co ważne, AM ma wgląd w AR i plan rozwoju partnerstw wiertniczych, który umożliwia AM do utrzymania tych wysokich wskaźników wykorzystania aktywów, gdy wracamy do perspektyw wzrostu. Jak pokazano po prawej stronie, spodziewamy się, że wzrost wolumenu w połączeniu z wysokimi wskaźnikami wykorzystania aktywów wygeneruje wzrost EBITDA, a co ważniejsze, średnio-wysoki zwrot z zainwestowanego kapitału przez nastolatków do 2025 roku.

Po tym przekażę to Brendanowi.

Brendan Krüger - Wiceprezes ds. Finansów

Dzięki, Paul. Swoje komentarze zacznę od wyników operacyjnych za drugi kwartał o godzinie przed południem, zaczynając od slajdu szóstego zatytułowanego Wzrost przepustowości w średnim strumieniu w ujęciu rocznym.Począwszy od lewej górnej części strony, wolumeny zbierania niskociśnieniowego wynosiły nieco poniżej 2,9 mld cf dziennie w drugim kwartale, co stanowi wzrost o 1% w stosunku do kwartału poprzedniego roku. Patrząc w przyszłość do trzeciego kwartału, spodziewamy się, że AR będzie nieco powyżej progu zarobków LP 2,9 mld BCF dziennie, w związku z ciągłymi lepszymi wynikami studni AR. Wolumeny kompresji w kwartale wynosiły średnio 2,7 Bcf dziennie, co stanowi 1% wzrost w porównaniu z kwartałem poprzedniego roku.

Nasze wolumeny przerobu brutto w ramach joint venture 50-50 wynosiły średnio nieco ponad 1,4 mld cf dziennie, co stanowi 3% wzrost w porównaniu z kwartałem poprzedniego roku. A nasze wolumeny frakcjonowania brutto wynosiły średnio 38 000 baryłek dziennie, co oznacza wzrost o 165% rok do roku. Jak być może widzieliście, mieliśmy kilka dni przestoju w Sherwood pod koniec drugiego kwartału i w trzecim kwartale z powodu do wyłączenia za zakładem. Nie spodziewamy się, że będzie to miało istotny wpływ na nasze prognozy wolumetryczne lub orientacyjne, ponieważ w naszej prognozie uwzględniamy wystarczające ryzyko.

Wolumen dostaw słodkiej wody wynosił średnio 104 000 baryłek dziennie, co stanowi 2% wzrost w porównaniu z kwartałem poprzedniego roku. Skorygowana EBITDA za kwartał wyniosła 225 mln USD, co oznacza wzrost o 12% rok do roku. Wydatki inwestycyjne w ciągu kwartału wyniosły 71 mln USD. Zgodnie z naszymi komentarzami w pierwszym kwartale, spodziewamy się zainwestować około 2/3 naszego budżetu kapitałowego na 2021 r. w wysokości 240 mln do 260 mln USD łącznie w drugim i trzecim kwartale, budując infrastrukturę wspierającą współpracę wiertniczą. Skutkuje to oczekiwanym kapitałem w trzecim kwartale w wysokości około 90 mln do 100 mln USD. Od tego momentu spodziewamy się, że spadek w czwartym kwartale pozostanie w budżecie przez cały rok.

W drugim kwartale 2021 r. wygenerowaliśmy 111 mln USD wolnych przepływów pieniężnych przed dywidendą, co stanowi wzrost o 3 mln USD w porównaniu z ubiegłym rokiem. Co ważne, po raz trzeci w ciągu ostatnich czterech kwartałów wygenerowaliśmy wolne przepływy pieniężne po dywidendach, które w ciągu kwartału wyniosły 3 mln USD. Od początku roku wolne przepływy pieniężne po wypłacie dywidendy wyniosły 42 miliony USD, co pozwoliło nam zredukować naszą dźwignię finansową do 3,6 raza. Patrząc na poprzednią połowę roku, spodziewamy się niewielkich wydatków wynikających ze zwiększonych nakładów inwestycyjnych, ponieważ właśnie omówiono, co spowoduje, że cały rok 2021 będzie w przybliżeniu neutralny dla wolnych przepływów pieniężnych po dywidendach.

Przechodzimy do bilansu. Chciałem podkreślić profile zapadalności zadłużenia zarówno w AR, jak i AM, biorąc pod uwagę drastyczną poprawę w ciągu ostatnich 12 miesięcy, którą opisaliśmy na slajdzie numer siedem. W tym samym czasie zeszłego roku AR miał ponad 2 miliardy dolarów zapadalności starszych banknotów w ciągu najbliższych trzech lat. Szybko do przodu, jak pokazano w górnej połowie strony, AR nie ma żadnych terminów zapadalności obligacji do 2025 r. Udane refinansowanie i wysiłki redukcji zadłużenia przez AR poprzez sprzedaż aktywów i zrównoważone generowanie wolnych przepływów pieniężnych przekształciły ją w jedną z najsilniejszych producentów w Appalachach. Dolna połowa strony ilustruje harmonogram zapadalności obligacji uprzywilejowanych AM, który opowiada podobną historię. W drugim kwartale zrefinansowaliśmy obligacje 2024, wydłużając termin zapadalności do 2029 przy tym samym kuponie 5,5%. To spowodowało, że nasz następny termin zapadalności obligacji nie pojawił się do 2026 roku.

Ponadto wykorzystaliśmy 514 mln USD z naszego kredytu odnawialnego o wartości 2,13 mld USD, co dało 1,6 mld USD płynności na koniec kwartału. Przypominamy, że wcześniej ogłosiliśmy, że naszym celem jest około 500 mln USD wolnych przepływów pieniężnych po dywidendach w latach 2021-2025 oraz nisko- lub średnio-cyfrowy roczny wzrost EBITDA w wyniku partnerstwa wiertniczego między AR i QL Partners. Ta siła finansowa i perspektywa wolnych przepływów pieniężnych w obu podmiotach pozycjonuje nas dobrze i spodziewamy się przedłużenia linii kredytowych w przyszłym roku.

Podsumowując, jesteśmy niesamowicie dumni z ulepszeń w bilansie zarówno w AR, jak i AM w ciągu ostatniego roku, które nigdy nie były silniejsze. Zanim zakończę, zakończę moje komentarze slajdem numer osiem zatytułowanym Wyjątkowo pozycjonowane z Podmiot pośredniczący. Ostatnie dwa lata przyniosły transformację dla Antero Midstream i uważamy, że jesteśmy dobrze przygotowani do unikalnego modelu biznesowego nie tylko w Appalachach, ale także w całych Stanach Zjednoczonych. prawa, które ułatwiły AM włączenie do indeksów akcji, takich jak S&P 400. Patrząc na świat papierów wartościowych, które można zainwestować w USA, AM sprawdza wszystkie pola jako C-Corp skali, wzrost zysków napędzany przez partnerstwo wiertnicze i inflację. chroniona struktura opłat.

Spośród około 6000 papierów wartościowych notowanych na giełdzie w Stanach Zjednoczonych około 900 spółek to C-Corps, w których można inwestować, o skali i wartości przedsiębiorstwa przekraczającej 6 miliardów dolarów. Zawężenie tych spółek do tych, które mają wzrost zysków, który zmierzyliśmy jako 3-letni CAGR EBITDA większy niż 3%, zawęża go do nieco ponad 650 spółek, dodatkowe filtry dla spółek o wyszydzanych modelach biznesowych, które samofinansują się z silnym bilansem arkusze, które zmierzyliśmy jako dźwignia poniżej 4x, a populacja nadal kurczy się do zaledwie 421 firm. Spośród tych firm tylko jedna oferuje atrakcyjną dywidendę powyżej 7%, czyli Antero Midstream. Dziś, przy rentowności 9%, AM przedstawia wyjątkową okazję z atrakcyjnym profilem zwrotu z kapitału, wzrostem zysków oraz zmniejszającym się całkowitym zadłużeniem i dźwignią, co jeszcze bardziej wykpi w przyszłości model biznesowy AM.

Dzięki temu, operatorze, jesteśmy gotowi odpowiedzieć na pytania.

Pytania i odpowiedzi:

Operator

[Instrukcje dla operatora] Nasze pierwsze pytania pochodzą z linii Briana Reynoldsa z UBS. Proszę kontynuować swoje pytania.

Brian Reynolds - UBS -- Analityk

Cześć. Dzień dobry wszystkim. Zaczynając od wskazówek. Zastanawiam się tylko, czy możesz zapewnić trochę koloru wokół kierowców w kierunku górnego i dolnego zakresu wskazówek EBITDA. Wygląda na to, że został uśredniony w skali rocznej w pierwszej połowie 21 roku, wydaje się, że jesteśmy na górnym końcu zakresu. Jestem ciekaw, czy mógłbyś podzielić się przemyśleniami na temat oczekiwań drugiej połowy. Dziękuję

Paweł Rady - Przewodniczący Dyrektor Generalny i Prezes

Tak, Brian, wezmę to. Ogólnie rzecz biorąc, gdy zestawiliśmy zakres wytycznych, była to funkcja spojrzenia na cały rok, a potencjalne rabaty opłat były jedną z pozycji, które mogły pójść w obie strony, jak widzieliście w drugim kwartale. Tak więc asortyment zapewnia dobry zakres, jeśli chodzi o to, gdzie można skończyć z perspektywą rabatu na opłaty. Pozostałe komponenty to oczywiście ryzyko związane z produkcją. Myślę, że jak wspomniałem w moich uwagach, studnie AR nadal są lepsze. Tak więc z perspektywy przepustowości nadal widzimy dobre wyniki po stronie AM.

Patrząc na drugą połowę, myślę, że czujemy się dobrze, jeśli chodzi o zasięg nadal z wodą, w szczególności w pierwszej połowie roku wykonaliśmy około 41 studni, a nasze wytyczne 70 do obsługi przez cały rok. Tak więc masz serwis ponad połowę tego, co prowadzi do niższych ilości wody w drugiej połowie roku, gdy patrzymy w przyszłość. Więc to jest główny czynnik, jeśli chodzi o to, dlaczego czujemy się dobrze z tym, gdzie jesteśmy, mimo, że mieliśmy przed sobą początek roku. Spodziewamy się pewnego zmniejszenia ilości wody tylko ze względu na kadencję roku.

Brian Reynolds - UBS -- Analityk

Świetny. Dzięki za kwartał. Na koniec, czy są jakieś aktualizacje dotyczące pozwu przeciwko Veolia Water Technologies. Wiem, że w styczniu toczy się sprawa sądowa. Ale zastanawiałem się, czy jest jakiś drogowskaz, który moglibyśmy śledzić, lub czy można to ostatecznie rozwiązać poza sądem. Dziękuję.

Paweł Rady - Przewodniczący Dyrektor Generalny i Prezes

Tak. W tej chwili nie ma aktualizacji materiałów. Myślę, że, jak ujawniono w naszym 10-Q, proces ma się rozpocząć na początku 2022 roku, co jest niewielkim przesunięciem w stosunku do pierwotnie zaplanowanej daty, tylko z powodu pewnych opóźnień COVID w sądach. Ale poza tym nie ma tam aktualizacji.

Brian Reynolds - UBS -- Analityk

Zjawiać się. Dziękuję za odpowiedzi na moje pytania i życzę miłego dnia.

Operator

Dziękuję Ci. Nasze kolejne pytania pochodzą z linii Jeremy Tonet z JPMorgan. Proszę kontynuować swoje pytanie.

James Kirby - JPMorgan -- Analityk

Cześć. Dzień dobry chłopaki. To jest James dla Jeremy'ego. Wracając do rabatu, o którym wspomnialiście, myślę, że wymieniliście w przygotowanych uwagach, że spodziewacie się osiągnąć próg w 3 kwartale. Patrząc w przyszłość, patrząc na 2022 r., zwłaszcza przy silnych cenach NGL, jeśli Antero Resources powróci do wzrostu. W jaki sposób uwzględniliście to w swojej długoterminowej prognozie, którą przedstawiliście w czwartym kwartale zeszłego roku z waszymi wskazówkami do 2025 roku?

Paweł Rady - Przewodniczący Dyrektor Generalny i Prezes

Tak. Więc kiedy patrzymy w przyszłość, myślę, że dostarczyliśmy tam trochę koloru. Dzięki partnerstwu wiertniczemu AR nadal jest w planie kapitałowym na konserwację, czyli AR. Partnerstwo wiertnicze zwiększa wzrost z perspektywy wolumenu brutto. Tak więc, patrząc na 2022 r., spodziewamy się, że osiągniemy trzy lub cztery z tych obniżek opłat zgodnie z planem, a następnie 2023, biorąc pod uwagę wzrost, który spodziewamy się osiągnąć wszystkie 4. I będzie to zależeć od tego, gdzie ten wzrost jest pod względem tego, czy osiągniesz różne progi rabatów, ale spodziewasz się, że osiągniesz wszystkie cztery z tych rabatów opłat w 2023 r.

James Kirby - JPMorgan -- Analityk

Rozumiem. To bardzo pomocne. Doceniam tam kolor. A potem ostatnie pytanie do mnie. Wspomniałeś, jak sądzę, o dodatkowej rozbudowie stacji w przyszłym roku. Po prostu zastanawiam się na froncie nakładów inwestycyjnych, czy możecie stworzyć coś w rodzaju zakresu na przyszły rok, zwłaszcza znowu, ponieważ dotyczy to pewnego rodzaju wskazówek dotyczących długoterminowych przepływów pieniężnych i ile te stacje mogą kosztować?

Paweł Rady - Przewodniczący Dyrektor Generalny i Prezes

Tak. Myślę, że Mike wspomniał, myślę, że w pierwszym kwartale wydaje mi się, że nadal jesteśmy w tych 275-300 mln dolarów na przyszły rok. A potem zobaczycie, jak sądzę, tak jak mówiliśmy, spodziewamy się, że wolne przepływy pieniężne będą neutralne w większości w 21 i 22 roku. A 500 milionów dolarów wolnych przepływów pieniężnych po dywidendach to tak naprawdę 23, 24, 25 i właśnie wtedy kapitał spada z tych 275 milionów do 300 milionów więcej do 200 milionów na niższych poziomach.

James Kirby - JPMorgan -- Analityk

Rozumiem. Dziękuję. Na tym zakończę.

Operator

dlaczego powinienem inwestować w akcje

Dziękuję Ci. Nasze kolejne pytania pochodzą z linii Kyle'a Maya z Capital One Securities. Proszę kontynuować swoje pytanie.

Kyle May - Papiery wartościowe Capital One -- Analityk

Cześć wszystkim. Kilka pytań po stronie wody. W komunikacie wspomniałeś, że koszt operacyjny był niższy z powodu operacji mieszania wody. Po prostu ciekaw, czy możesz porozmawiać o tym, co robi Antero, czy dokonałeś tam jakichś zmian i czy są jakieś dalsze oszczędności, które możesz zrealizować?

Paweł Rady - Przewodniczący Dyrektor Generalny i Prezes

Tak. Myślę, że ogólnie rzecz biorąc, tylko po stronie AR, jest to napędzane przez ciągłą wydajność po stronie wody, rurociągi do naszych urządzeń mieszających oraz ogólny harmonogram i kadencję planu rozwoju, poziom AR. Tak więc nadal obserwujemy niższe koszty LOE w AR, co obniża koszty operacyjne po stronie AM związane z operacjami mieszania wody.

Kyle May - Papiery wartościowe Capital One -- Analityk

W porządku. Rozumiem. To ma sens. A także, czy dokonałeś jakichś zmian w ilości świeżej wody używanej w studniach? Czy przewidujesz tam jakieś zmiany?

Paweł Rady - Przewodniczący Dyrektor Generalny i Prezes

Nie. Więc wciąż mamy 36 baryłek na stopę. Myślę, że z kwartału na kwartał byliśmy na płaskim poziomie, a obsługiwanych odwiertów było mniej. Myślę, że część odłączenia polegała na tym, że mieliśmy studnie serwisowane pod koniec pierwszego kwartału, które były liczone w studniach obsługiwanych w pierwszym kwartale, ale większość tej wody pojawiła się w drugim kwartale. Tak więc w każdym kwartale obsługiwano około 20 studni, jeśli wziąć pod uwagę ilość wody zużywanej na studnię, ale jest tam trochę rozbieżności pod względem czasu.

Kyle May - Papiery wartościowe Capital One -- Analityk

Rozumiem. To pomocne. To wszystko dla mnie dziękuję.

Operator

Dziękuję Ci. Nasze kolejne pytania pochodzą z linii Johna Mackaya z Goldman Sachs. Proszę kontynuować swoje pytanie.

John Mackay - Goldman Sachs -- Analityk

Cześć. Dzięki wszystkim za poświęcony czas. Chciałem tylko szybko zapytać o awarię Sherwood. Wiem, że powiedziałeś, że wskazówki były wystarczająco elastyczne, dlatego nie zmieniłeś liczb. Ale skoro AR określiło to konkretnie, czy możemy pomyśleć o podobnym wpływie na głośność w trzecim kwartale, jak zawołała AR?

Paweł Rady - Przewodniczący Dyrektor Generalny i Prezes

Tak, myślę, że to sprawiedliwe. Więc jeśli obliczysz ten wpływ na wolumen, będzie to około 6 do 7 milionów dolarów w odosobnieniu. Ponownie, myślę, że biorąc pod uwagę ryzyko, jakie zapewniamy, i lepsze wyniki, które widzieliśmy, nadal czujemy się bardzo dobrze w zakresie, jaki mamy od 840 mln do 880 mln USD dla zakresu EBITDA.

John Mackay - Goldman Sachs -- Analityk

W porządku. Świetny. A potem myślę, że rozmawialiśmy -- już trochę o tym rozmawialiście. Ale myślę, że właśnie w ramach partnerstwa wiertniczego widzieliśmy AR na platformie z powrotem do Utica. Po prostu ciekawi Cię, czy wszystko pod względem czasu jest zgodne z tym, o czym mówiliście o początku roku? A potem chciałem tylko wyjaśnić - i myślę, że powiedziałeś to wcześniej. Ale w przypadku dwóch nowych tłoczni, mówiłeś o dodaniu w przyszłym roku, że zostaną one włączone do tego rodzaju długoterminowego programu wiertniczego powiązanego z nakładami inwestycyjnymi do 25 roku, prawda?

Paweł Rady - Przewodniczący Dyrektor Generalny i Prezes

Tak, to jest poprawne. Tak więc, jeśli chodzi o twoje pierwsze pytanie, ogólne partnerstwo wiertnicze idzie dobrze zgodnie z planem. Nic do odnotowania na tym froncie, zgodnie z tym, co udostępniliśmy publicznie. A potem te stacje sprężarek, po prostu podawaliśmy więcej szczegółów na ich temat, ale są one zgodne z długoterminowymi wytycznymi, które ogłosiliśmy na początku tego roku w naszych wytycznych i celach długoterminowych.

John Mackay - Goldman Sachs -- Analityk

To wszystko dla mnie. Dziękuję Ci.

Operator

marża zysku brutto vs marża zysku netto

Dziękuję Ci. Nasze kolejne pytania pochodzą z linii Sunila Sibala z Seaport Global Securities. Proszę kontynuować swoje pytania.

Sunil Sibal - Seaport Global Securities -- Analityk

Cześć. Dzień dobry chłopaki. Dzięki za całą klarowność rozmowy. Więc dopiero zaczynam od start-upu w Smithburgu. Czy możesz nam przypomnieć, czy ta roślina jest w pełni poświęcona Antero? A może w tym zakładzie są jakieś wolumeny stron trzecich?

Paweł Rady - Przewodniczący Dyrektor Generalny i Prezes

Nie, to w całości poświęcone Antero.

Sunil Sibal - Seaport Global Securities -- Analityk

W porządku. Potem trochę szerszego pytania o alokację kapitału lub strategię kapitałową. Kiedy przedstawiłeś strategię pod koniec zeszłego roku, od tego czasu wydaje się, że rynki o wysokiej rentowności znacznie się poprawiły. Oczywiście zrefinansowałeś jakiś dług. Byłem trochę ciekawy, biorąc pod uwagę, że spready kredytowe są teraz o wiele mniejsze. Czy z Twojej strony jest jakaś zmiana strategii alokacji kapitału? Niezależnie od tego, czy chodzi o spłatę długu, czy jakąkolwiek dodatkową gotówkę przeznaczoną na innych użytkowników. Oczywiście masz również otwarty program odkupu akcji.

Paweł Rady - Przewodniczący Dyrektor Generalny i Prezes

Nie. Ogólnie rzecz biorąc, na pewno miło widzieć poprawę na rynkach kapitałowych. Z perspektywy AM mieliśmy nieco ponad 500 milionów dolarów zaciągniętych z kredytu. Na koniec kwartału spodziewamy się wygenerować, jak wspomniano, 500 mln USD wolnych przepływów pieniężnych. Tak więc miło jest mieć trochę pożyczek na obiekcie, aby móc z czasem spłacać. A kiedy dojdziemy do tego celu 3x dźwigni, przyjrzymy się innym potencjalnym zwrotom kapitału, ale nadal koncentrujemy się na dalszym sprowadzaniu do niższych poziomów dźwigni po stronie AM.

Operator

Dziękuję Ci. Nasze kolejne pytania pochodzą z linii Gregga Brody'ego z Bank of America. Proszę kontynuować swoje pytanie.

Gregg Brody - Bank of America -- Analityk

Dzień dobry. Cześć chłopaki. Wiem, że to wezwanie AM, ale jest to nieco związane z AR. Tylko -- w przeszłości mówiłeś, że AR, AM ma sens oddzielnie. I myślę, że tak jest nadal. Jestem ciekaw, co masz - co myślisz o rozmowie AR, zapytano Cię, co zrobiłbyś z całym wolnym przepływem pieniężnym, gdy osiągniesz swój docelowy poziom dźwigni. Czy to możliwe, że AR kupiłoby więcej AM, to kwota -- ten AM -- że AR jest dzisiaj z AM w odpowiedniej ilości. A czy mógłbyś w pewnym sensie poprowadzić tę rozmowę do tego, jak myślisz teraz o fuzjach i przejęciach?

Paweł Rady - Przewodniczący Dyrektor Generalny i Prezes

Tak. Nie, nie ma myśli o zwiększeniu lub zmniejszeniu naszej pozycji AR w AM. Jesteśmy właścicielami -- AR jest właścicielem 30% AM i uważa to za odpowiedni poziom. Jak słyszeliście podczas rozmowy z AR, tak naprawdę staramy się po prostu uwolnić AR z wolnymi przepływami pieniężnymi, a następnie oszacować tam zwrot kapitału. AM ze swoimi wolnymi przepływami pieniężnymi zostanie obniżony do 3x, a następnie oceni tam swój zwrot kapitału.

Z punktu widzenia fuzji i przejęć, naprawdę trudno jest konkurować fuzji i przejęć. Jak wspomnieliśmy, mamy wzrost od 3% do 4% AM. Zwrot z zainwestowanego kapitału jest w połowie lat młodzieńczych. To skorygowany o ryzyko zwrot z zainwestowanego kapitału. Dokładnie wiemy, kiedy projekty przychodzą na czas. Nie ma kapitału spekulacyjnego. Tak więc bardzo trudno jest konkurować fuzji i przejęć. A dzięki partnerstwu AR w branży wiertniczej postrzegamy to jako fuzję i przejęcia. Otrzymujemy tam wolumeny stron trzecich i mamy ten wzrost. I myślę, że chcemy tylko kilku firm średniego szczebla z rozwojem i bardzo widocznym wzrostem. Więc nie ma potrzeby przeprowadzania fuzji i przejęć.

Gregg Brody - Bank of America -- Analityk

Doceniam [nieczytelne]

Operator

Dziękuję Ci. W tej chwili nie ma dalszych pytań. Chciałbym przekazać rozmowę z powrotem Brendanowi Kruegerowi w celu uzyskania komentarzy końcowych.

Brendan Krüger - Wiceprezes ds. Finansów

Tak. Dziękujemy wszystkim za przyłączenie się do dzisiejszej rozmowy i prosimy o kontakt w przypadku dalszych pytań. Dziękuję.